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| 國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)龍頭，公司作用持續(xù)穩(wěn)步添加 |
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來源: 發(fā)表于：2024/5/23 |
國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)龍頭，公司作用持續(xù)穩(wěn)步添加
揚農(nóng)化工成立于1999 年，經(jīng)過二十余年的打開，現(xiàn)已構(gòu)成以菊酯為中心，農(nóng)藥為主導(dǎo)，精細(xì)化學(xué)品為補償?shù)亩嘣a(chǎn)品格局，現(xiàn)在是全球擬除蟲菊酯原藥中心供貨商。公司近年來作用呈現(xiàn)出色添加態(tài)勢，2016-2021 年，公司的營業(yè)收入從29.29 億元添加至 118.41 億元，CAGR 為32.23%；歸母凈利潤從 4.39 億元添加至12.22 億元，CAGR 為22.71%。公司估量2022 年全年歸母凈利潤17.11-19.55 億元，同比添加40%-60%。此外，公司發(fā)布 2022 年限制性股票鼓舞計劃草案，有望綁定中心人員利益，助力公司未來作用持續(xù)添加。
國內(nèi)農(nóng)藥龍頭企業(yè)大有可為，公司多品類產(chǎn)品布局搶占先機近年來多因素推動全球糧食價格持續(xù)走高，糧食安全重要性凸顯，疊加全球糧食消費庫存比仍處低位，糧食安全鏈中的農(nóng)藥需求估量持續(xù)獲益，揚農(nóng)化工多品類產(chǎn)品布局有望搶占先機。殺蟲劑：公司是現(xiàn)在國內(nèi)僅有一家從根底化工原料做起，組成中間體并出產(chǎn)擬除蟲菊酯的企業(yè)，菊酯龍頭方位安靖。除草劑：近兩年除草劑事務(wù)量價齊升，未來估量草甘膦價格回調(diào)后逐漸企穩(wěn)，公司除草劑事務(wù)結(jié)束多產(chǎn)品布局有望結(jié)束以量補價。殺菌劑：公司持續(xù)拓寬殺菌劑產(chǎn)品布局，公司殺菌劑品類日趨完善。
背靠先正達(dá)集團戰(zhàn)略明晰，內(nèi)生+外延邁向新征程1）2020 年先正達(dá)集團經(jīng)過并購重組成為公司的榜首大股東公司，公司估量將獲益于先正達(dá)內(nèi)部資源諧和，憑借集團全球化營銷網(wǎng)絡(luò)和品牌優(yōu)勢加速事務(wù)擴張。
2）中化作物搭建了高效的國內(nèi)外農(nóng)藥出售和服務(wù)途徑，農(nóng)研公司具有較為完善的新農(nóng)藥創(chuàng)制系統(tǒng)，收購中化作物和農(nóng)研公司進一步提高公司“研、產(chǎn)、銷”產(chǎn)業(yè)鏈的中心價值。3）多個基地項目不斷加碼，產(chǎn)能擴張翻開作用增量空間。公司優(yōu)嘉四期項目有序推動疊加葫蘆島基地百億出資計劃正式主張，為后續(xù)作用添加打下堅實根底。
盈余猜測與估值
公司是國內(nèi)綜合性的農(nóng)藥龍頭，具有系統(tǒng)性的研制出產(chǎn)優(yōu)勢，跟著公司優(yōu)嘉等項目逐漸投產(chǎn)，推動公司作用持續(xù)穩(wěn)步添加。估量2022-2024 年公司營業(yè)收入分別為155.49、175.52、201.00 億元，同比增速分別為31%、13%、15%，歸母凈利潤分別為18.23、20.17、24.21 億元，同比增速分別為49%、11%、20%，對應(yīng)其時股價PE 分別為19、17、14 倍。參照可比公司估值以及公司前史估值，初度掩蓋，并給予公司“買入”評級。
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